抄底高盛、十年赌约胜对冲基金 巴菲特说自己靠运气-cctv1新闻联播直播

                                                2019年12月09日 2:10 来源:cctv1新闻联播直播 编辑:万博彩票代理官方网站

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                                                【钢铁市场一货难求】

                                                Protege Partners则认为⊿,对冲基金更加灵活□▽⌒,能同时做多⌒〇,做空∴﹡▽。

                                                芒格对巴菲特产生了极大的影响∴♀。如果说巴菲特最初的安全边际来自绝对便宜的价格♂┊,那么芒格将安全边际看做优秀企业本身〇⌒。在芒格的建议下﹡◇π,巴菲特买入了具有代表性的喜诗糖果□。而我们看到被打上巴菲特标签的可口可乐↑,富国银行△♂♀,吉列剃须刀等都属于这样的企业⊿。他们的估值不算便宜☆∵,但公司质地非常好△▽。通过买入并且持有这批好公司⊙∴,巴菲特赚到了更大的复利△。所以巴菲特也说过△♂┊,芒格让他完成了从猩猩到人类的进化∵〇π。这就是买入优秀企业的价值☆﹡!所以今天♂,巴菲特的投资杰作⊙☆,其实都是出于芒格之手∵∵!

                                                回到家∟,巴菲特对于书中说到的投币体重计赚钱方法着了迷﹡。简单来说就是买一台体重计∵⌒,然后每次有人称重都能赚一块钱□♀。赚到的钱可以投入再买一台体重计☆↑。于是小巴菲特画了一张表格♀?,思考要多久才能让全世界人都有一台体重计↑↑,那需要全美每人每天称重10次▽⊙♀。这张表⊙♀π,也是巴菲特最早的复利投资思维◇♂。

                                                人生的第一次复利思维儿童时期的巴菲特就有两个与众不同的特点♀,一个是喜欢数字?⊿,另一个是热爱阅读◇☆。这两个特点是所有投资大师必须有的特质﹡♂◇,可以说巴菲特就是为投资而生☆。1937年的夏天⊿,七岁的巴菲特来到了当地的本森图书馆◇↑。“沃伦?┊,这边”∟△,巴菲特的小伙伴在儿童图书区向他招手♂∵,手里拿着一本米老鼠和唐老鸭的故事♂。但是巴菲特却似乎对这个人家人爱的小老鼠没有任何兴趣⌒⊿。他走到了金融类书籍的区域↑∟,拿起来一本名字叫《赚一千美元的一千种方法》的图书▽◇。

                                                巴菲特非常推崇Ted Williams的做法∵,就是能够保持很高的打击率∟┊,不追求一次Home Run△,通过积小成多⊿⊙,一次次的安打上垒来实现长期的得分△◇☆。

                                                巴菲特的十年赌约2007年12月的一天π,一巴菲特一个人安静的坐在奥马哈的办公室π⊙,突然有一个叫Protege Partners的对冲基金打来电话?,他们提出了一个疯狂的想法:一个十年的赌约∴π。巴菲特坚信战胜指数是一个几乎不可能的任务⊿△〇,而Protege partners认为专业的对冲基金能够战胜市场♂▽☆。于是他们在美国的Long Bet网站上定下来十年赌约∵♂,巴菲特以标普500指数⌒⊙♂,Protege Parterns选择五家对冲基金的基金(FOF)⊙⊙。赌注100万美元∵。没有人能预测到未来会发生什么□⌒□,这个赌注基于两者内心坚信的理念↑▽⊿。

                                                然而到了2009年3月?∵▽,美联储终于确认了向银行系统注入流动性☆□,市场迎来了一轮反弹﹡⌒♂。这一年标普500上涨了26%△□,跑赢了全部的5只对冲基金◇。巴菲特搬回一局♂∟。让人没有想到的是⊿,美国就此进入了历史上第二长周期的大牛市▽☆。这个赌局最终十年后的结果是♀⊿,标普在2008到2017年总共上涨125.8%◇?,每年平均涨幅8.5%﹡▽。而对冲基金FOF中表现最好的总收益才87%▽,年平均涨幅6.5%?♂⊙。表现最差的总收益只有可怜的21.7%∵,年收益率2%∵☆⌒。巴菲特再一次完胜♂。

                                                我们看到的是金融危机时△∴,巴菲特在市场暴跌中开始抄底高盛⊿?⊙,看不到的是巴菲特买的可是优先股⌒♂,是风险最低的品种⊿↑∟。看《大而不倒》时∟┊◇,就能感受到巴菲特对于风险的认知⌒﹡?。那时候雷曼兄弟CEO福尔德想忽悠巴菲特接盘〇△,把公司材料传真给巴菲特⊙。老巴一看〇?,就知道雷曼兄弟是个雷⊙♀。这种意识甚至超过了CEO福尔德的认知↑﹡⌒。我们看到巴菲特长期的投资品种中♂?,几乎没有任何有长期风险的公司□。他长期持有可口可乐□,错过了Monster Beverage这种大牛股⊙,但背后是巴菲特对于不确定性的放弃♂☆。他在苹果增速下来∟▽﹡,但是最确定的阶段大举买入☆▽。

                                                但是巴菲特的老师格雷厄姆出生和成长都是在美国的大萧条时期♀⊙⊿,在那个年代只有用严格的低估值标准♂﹡☆,才能买到能够带来收益的品种♂。而当二战结束后?﹡,美国由于本土制造业没有遭受任何损失﹡┊,在全球经济中的国力大幅提升﹡△☆,巴菲特开始发现△?┊,当市场走牛的时候△┊,纯粹的低估值策略已经无法让他买到任何股票了┊。

                                                巴菲特投资框架的初步建立:拜师格雷厄姆

                                                评论赠书: 你心中的巴菲特是什么样的▽⊙□?我们将会选2位留言质量较高的用户♀♂,免费赠送《巴菲特之道》⊿?□。(互动平台:“第一财经资讯”微信公众号 )Mj*f****beCnttK贴必步秘广中一村路个*起人>Mx原书第三版]article_adlist-->

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                                                也就是在这两年△,巴菲特学到了一个经典的投资哲学:股价波动短期是投票器∴◇,长期是称重器♀?。而价值投资策略↑☆◇,就像是一把金钥匙↑♂,打开了巴菲特的时间↑☆。他发现◇,绝大多数人都在追踪短期的投票器∵□,你只要把时间花在长期的称重器上〇⊙,就能获得远远不断的收益♂♂。原来π,股市就是一台提款机☆π!

                                                大家也知道巴菲特的名言:不要亏损本金?□〇,不要亏损本金♂,记住前两条∴。真正的超额收益〇▽⊿,来自于对风险剥离以后的投资﹡。许多投资高收益⊿,背后也伴随着高风险⊿┊☆。而巴菲特对于风险▽⊿↑,一直及其厌恶⌒。

                                                我们眼中的巴菲特巴菲特是真正践行“活得足够长”这个真理的∴。一方面┊,他自己本人的寿命⊙☆〇,身体状况也非常好?。在接近90岁的高龄依然思维活跃◇⊙◇,亲力亲为做投资π。而巴菲特的个人财富∵,也通过时间的玫瑰发扬光大♀?。在他30岁之前∟,他的财富“只有”100万美元▽↑∵。越到后期△,他财富的积累就越惊人∟π。

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                                                20岁的巴菲特一个人带了简单的生活用品∟⊙,来到了纽约曼哈顿最上城的哥伦比亚大学﹡☆,他每天就是呆在学校的图书馆研究格雷厄姆的投资哲学∴♀,哪里也不去♂∵☆。

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                                                用一个超长的时间周期去看回报率♂♀。复利的威力就是时间周期越长∵♀,回报越大┊∵⊙。巴菲特从一开始∵,就决定了用一个超长的时间周期来做投资⊿∴☆。他不在意一个股票短期的波动⊙π⊿,而是看重长期的价值﹡。在一个足够长周期的角度去做投资?□☆,才是简单而且有效的♂〇。

                                                1930年的8月30日☆??,一个叫沃伦巴菲特的孩子出生在了美国内布拉斯加州的奥马哈市┊。那时候正是美国经济大萧条的开始☆,所有人谈到股市就脸色大变♂〇,好像股票市场就是一个吃人的地方☆﹡。巴菲特在金融危机号召国民买入美国道琼斯在一年多的时间内暴跌80%以上∵⌒∵,就好像是一场世界末日↑。幸运的是☆,从巴菲特出生后↑↑,美国股市最糟糕的日子即将过去⊿∟⊙,将迎来黄金的百年牛市♂┊∟。

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                                                曾经有人问巴菲特⊿♂,你一生做得最成功的投资是什么♂↑?这位奥马哈先知毫不犹豫的说△,是1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”♀〇,从而学习到了如何做价值投资□〇。

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                                                2008年的金融海啸到来∵,是谁都无法预测到的?↑。贝尔斯登和雷曼兄弟相继倒闭⌒◇,全球股市经历了百年一遇的暴跌∵∴?。这一年巴菲特选择的标普500大跌37%☆,而Protege Partners选择五只对冲基金中┊♂⊙,表现最好的仅仅下跌16.5%◇◇♂,表现最差的也只下跌了30%﹡♂,全部战胜了市场﹡。十年赌约的第一场♂□,巴菲特完败□♀。

                                                什么才是股神巴菲特成功的秘诀∟□?关于这个问题▽,巴菲特曾经给自己做过一个深度的归因分析?♂┊,这个分析的结果很有意思:运气占了很高的比例◇▽♀。

                                                那一年巴菲特只有19岁⌒,却对这本书非常痴迷⊙┊。格雷厄姆就如同上帝一样存在于巴菲特的心中?。当然∴♀▽,这位上帝很容易就能找到△♂,因为当初格雷厄姆还是哥伦比亚大学的教授♂⌒。

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                                                巴菲特的依据很简单π?,作为一个群体π◇,很少有人能战胜市场⊙?,虽然大多数人都看不起指数□∵⊿。他相信股市会长期向上♀▽?,而在一个长期向上的市场〇﹡,普通投资者只要做一件事情就能赚钱比其他人更多:买入低费率的指数基金∴⊿☆。对冲基金的基金要双重收费┊?,最终基金经理赚到了管理费□◇⊿,但持有人却赚不到什么钱〇。

                                                价值投资和钱多钱少其实关系不大☆,核心在于你用多长的维度去看事情┊◇﹡,以及你内心真正的价值观是什么♂?许多人可能看不上一年25%的收益率□,看不上那些带来25%收益率的股票⊙□。大家都希望先抓一个十倍股↑⊙,财富自由一把后再做价值投资∵♂♂。这其中有两个误区⊿。首先∟?〇,投资是可以干一辈子的事业?〇,找到好的方法﹡⊿,长期滚雪球就能获得惊人的财富∴♂♀,而不应该去想着短期投机一把⊿♂∟。其次♂?﹡,投资的知行合一必须达到内心价值观和交易行为的一致┊。短期赌一把就算赚到钱┊□,却会影响我们的价值观↑π〇,导致我们的贪婪不断膨胀﹡♂,最终无法执行真正的价值投资∴▽┊。所以巴菲特有异于常人的心性﹡,这是非常伟大的△△。

                                                于是26岁的巴菲特离开了老师格雷厄姆♂,开始成立了自己第一家合伙公司∴。在其早期的投资生涯中〇,巴菲特坚持了三种简单而有效的投资策略△♂◇,这些投资策略的核心是买入便宜货∟π。

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                                                从哥大毕业后⊙〇,巴菲特加盟格雷厄姆——纽曼公司⌒,为格雷厄姆工作π♂。在格雷厄姆公司工作的两年时间☆⌒∟,巴菲特学习到了完整的低估值投资策略∟π。这个策略的核心就是要理解市场先生♂♂∟。每天这个市场先生的情绪并不稳定⌒,有时候他很开心∴⊙,有时候他很低落☆。这种情绪的不稳定导致了股票价格每天的波动⊙〇↑。在为格雷厄姆工作的时候⌒◇∟,巴菲特惊奇的发现格雷厄姆很少关注股票价格当天的涨跌波动π〇∴。

                                                升华巴菲特的男人:查理芒格作为奥马哈小镇最富有的人之一☆〇,戴维斯医生的家里经常会举办一些宴会〇?﹡。1959年的一个晚上∟▽,戴维斯医生家照常举行着一个小小的晚宴〇,晚宴的主题是欢迎查理芒格的回归﹡。在晚宴开始的时候⊙,戴维斯医生介绍了参加晚宴的嘉宾♂∴,包括他的孩子△,女儿▽,女婿〇,以及一个叫做沃伦巴菲特的29岁青年☆。这一次见面▽♂,也改变了两人的命运☆△。

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                                                为了达到自己的目的□△,拥有第一台投币体重器⊙⌒?,他开始行动攒钱⊿▽,挨家挨户卖可乐、卖口香糖、卖晚报、卖妇女杂志……但这对尚且年少的他来说∵⊿,一点也不辛苦☆♂〇,反而是他的兴趣所在↑〇。除此之外∵↑∟,巴菲特还有个很大的特点□,就是爱读书?∴。他读很多很多书⌒┊↑,不是粗略地翻过∵♀π,而是仔细地研究里面的内容☆,那些东西⊙∵□,深深地印刻在他脑海里∟,直到几十年后的现在∵⊿▽,他都还能记得⊿↑♂,1930年奥马哈的人口是214006♀⌒▽。

                                                芒格和巴菲特有许多共同点⊙┊,比如他们从小就生长在相同的环境☆,芒格小时候甚至在巴菲特爷爷开的杂货店打过工♂△。他们两人的家庭都是奥马哈比较富裕的家庭?。两人也热爱阅读?┊⌒,芒格几乎什么类型的书都看∵▽。更有趣的是◇,两人都有过两段婚姻π∵。共同的经历和爱好∴♀,让巴菲特在认识芒格后就成为了无话不谈的好友☆⊿,也最终促成了芒格成为其事业上的伴侣┊。

                                                在股神巴菲特的办公室里放着前Boston Red Sox传奇球星Ted Williams第一次比赛的照片◇π。可以说⊿,他是巴菲特最最崇拜的体育明星☆。Ted Williams是美国职业大联盟中最后一个年度打击率在40%以上的球员↑,连续两年获得美国联盟(American League)的打击率冠军◇。

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