行业全线回暖 私募基金对下半年各策略怎么看 管理期货策略有哪些机会?-上铁资讯

                                                            2019年08月22日 5:07 来源:上铁资讯 编辑:大发平台官网

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                                                            【港姐之母陈紫莲离世】

                                                            期货日报记者近日针对2019年以来各私募策略情况以及对三、四季度各策略展望等问题♀♂♂,对几家私募进行了采访∟。

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                                                            今年上半年私募产品情况对整体管理规模和公司运营有怎样的影响♀◇?从私募机构发展将会有哪些特点◇♀◇?山东FOF研究会执行会长胡安泰:整体上的影响是非常积极的☆△,下半年计划配置CTA策略后〇,预计会有更为亮眼的表现〇,对团队跟机构客户的大面积合作有着较大促进作用⊙。巴莱特定律已经非常明显∴,如果没有较强的专业背景和资金背景☆♀,小私募的生存空间越来越窄;特色型私募“差异化发展”会越来越多△。

                                                            杭州恒欧资产管理有限公司投资总监江浩:从今年上半年来看∴┊◇,整体私募股票类策略相对较好◇∵,管理期货策略强弱分化很大♀。今年年初股市一波反弹幅度和流畅度都可观◇,所以导致股票私募基本3个月就赚到了一年的钱〇π⌒,整体表现稳定﹡〇。管理期货私募由于今年行情波折较大▽,除了铁矿以外没有太多的趋势性品种□π⊙,多空转换往往快速而猛烈∵∟♂,所以大部分业绩平平⊿⊿┊,极少数参与铁矿的业绩突出▽。

                                                            上海溯数投资管理有限公司执行董事关宇颂:目前量化领域♂,比较清晰的区分是Beta策略和Alpha策略、日内策略☆。Beta策略〇⊿,整体表现优于过去两年♀∵⊙,但是有整体衰减的趋势;Alpha策略♀♂,目前如果策略纬度高π〇∴,整体表现比较稳定;日内策略↑,国内期货市场整体趋于拥挤♂,如果没有高纬度策略进行改善▽?⌒,只改善速度方面整体是趋于衰减的♀◇。

                                                            今年股票类策略的表现优于其他策略的原因是什么?♀?管理期货策略的表现没有去年亮眼又是什么原因造成的ππ┊?管理期货类策略我们主要关注的量化CTA┊,整体表现是优于去年全年水平的〇♂⊿,主要源于部分品种表现活跃﹡﹡,加之板块间分化也较为显著∵π∟。

                                                            江苏济凡资产管理有限公司董事长彭炜:在目前复杂多变的背景下▽↑,似乎上半年的行情给了证券类私募一些机会♂,这一类表现相对好一些♂﹡△。股票策略的基金大部分都表现出靠天吃饭↑π,有行情就有表现﹡∟♂,今年有了波动空间□π,抓住了机会⌒,自然就有表现♂⌒⊿。也有一批坚持价值投资的基金⊿⊿,表现优异◇,这得益于他们坚定的投资信念和稳定的风格↑﹡。而CTA策略在今年国际形势复杂多变的环境下π♂↑,显得举步维艰⊿⊿⊿。

                                                            杭州恒欧资产管理有限公司投资总监江浩:今年下半年预计管理私募可能会优于股票私募∵π。值此科创板高调上市∟♂,相关股票涨幅巨大?☆,泡沫明显♂▽?,需要价值回归↑♂。又股市扩容压力巨大?∵﹡,展望下半年股市并不会有太好指数型行情∟,股票私募获利难度自然加大△♀。而商品经过了上半年的振荡期之后∴┊,极有可能在全球降息货币宽松的前提下出现行情π∟┊,值得期货私募重点跟踪留意⊙?。从本公司来看▽⌒,下半年重点还是继续跟踪国家相关政策□♀,积极做好黑色系商品的跟踪投资为主⌒。

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                                                            在刚过去的7月♂⌒,大多数私募产品依然获得了正收益〇△,朝阳永续研究院数据显示∴,7月除管理期货、市场中性策略外⊙,其他策略平均收益均为正值↑⊿,其中管理期货平均收益最低♂┊♂,为-0.29%♂⊿♂。

                                                            策略是不是分化、为什么分化↑∵↑,可以说千人千面∵┊π。从整体上来看□,经济周期运行规律决定了资产是轮动的↑π,而资产的轮动决定了不同标的不可能出现长时间的雷同表现∴∴。

                                                            今年下半年比较看好哪类策略的表现┊∴⊿?公司下半年产品策略的布局将会如何﹡∵π?山东FOF研究会执行会长胡安泰:我们的投资偏好相对稳健一些♂♂,在策略的配置上以对冲类策略为主﹡☆,全时对冲类策略的头寸不低于50%◇,权益类策略的头寸则是根据实际情况进行调整﹡♀◇。贸易摩擦以来π↑⊙,市场预期明显发生变化〇〇,资金抱团为主△☆,但现阶段上市公司的信用风险还是很高的♀⌒∵,接下来一段时间是进入半年报及预告披露密集期△,谨慎为主▽↑。

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                                                            上半年我司Beta趋势策略和Alpha策略双线并行运作▽,Beta趋势策略表现优于过去两年┊﹡,主要是今年上半年有个别商品品种波动率高◇,增加了整体商品的波动率♂♀。Alpha策略表现稳定π,最大的回撤来自铁矿石矿难导致的价格特殊波动⊙∵♂。

                                                            从我所接触的量化对冲类私募来看⊿□,由于管理规模较大的一批头部管理人在上半年也取得了很不错的收益♂☆,因此头部效应愈发明显◇┊。当然﹡⊿△,可喜的是仍然有值得深入挖掘的新老团队不断涌现π♂。

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                                                            朝阳永续研究院的数据也同样显示↑□⌒,今年上半年私募各策略产品平均收益均为正⊿▽,其中股票策略表现最为突出π∟,上半年平均收益达15.60%◇,管理期货紧随其后□,为8.28%△。

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                                                            今年上半年私募各类策略表现如何♀∟⌒?各策略之间出现分化的原因是什么△↑?CTA策略中也有很多投顾也取得了一定的收益┊,但是不同私募管理人之间的表现差异比较大↑▽,虽然策略有一定的差异性♂┊,但利润的来源还是来自于做多波动率☆,差异的来源更多的是风险控制能力不同⌒⊙。期权量化策略相对比较稳健⊙∴,但是现阶段容量相对还是较小⊿。

                                                            公司涉及的策略主要是期权套利及股票Alpha及日内策略◇△⊙。期权套利策略保持了稳健的风格♂,随着期权品种的逐渐增多♀↑﹡,收益会有相应提升;股票Alpha和日内是组合策略◇⊿,收益较高∟π△。

                                                            浙江白鹭资产管理股份有限公司董事总经理朱元灏:下半年股市大概率波动率会处于不高的水平↑∟□,因此外部方面市场环境不算很好;加上上半年量化对冲策略总体上表现优异π△□,因此资金又大批涌入该大类策略☆⊿,由于量化策略的Alpha收益某种程度上是“零和”的且容量限制效应会比较明显﹡⌒♀,因此下半年内部的互相博弈和竞争也会更加激烈∟∟┊。综上⊿┊,下半年对于量化对冲策略持谨慎态度┊△∵,建议可以在维稳情绪化考虑一定的“多头敞口+波动率”保护∴。

                                                            我们本是复合策略偏向CTA∴,今年证券市场行情周期较短∴,由于准备不足↑♂π,这部分没能产生很好的收益♂◇⊿。我们仍是坚持自己的长项CTA策略∟,多年来着部分给我们带来不错的稳定收益﹡。

                                                            下半年管理期货策略的机会如何??公司下半年布局管理期货策略希望能抓住哪些机会∴⊿□?浙江白鹭资产管理股份有限公司董事总经理朱元灏:我们CTA策略配置时⊿?,更多是考虑从中长期来看♂?□,对整体组合的帮助和贡献?♀┊。当然π,由于CTA策略还是有一定的季节性♀,三季度和四季度上从历史规律看☆∵∟,相对还是机会比较多的♀∴,另外考虑到商品的国际联动性更强〇,最近国际经济基本面上的不确定性◇,或对下半年部分商品品种波动率提升有所促进♂▽,因此整体上下半年我们对量化CTA策略谨慎乐观∟▽。公司下半年布局管理期货策略☆,还是希望能够保持与股票类策略的低相关性∟,另外市场在走出有利行情的情况下〇♂△,把握机会提供收益∵?△。

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                                                            上海溯数投资管理有限公司执行董事关宇颂:单从量化角度看∵♂,股票整体策略的制作难度小于期货∴,因为可投标的品种多∟,配置方案就多?∴,理论上从稳定性看是应该优于期货的▽。管理期货整体策略效能的衰减〇,主要是策略本身的优化替代完成度不够∴♂♀,很多企业没有坚持研发更新更好的策略替代原有策略⊿,更别说由于竞争激烈策略本身的衰减了♀▽。

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