北京快3:领军智库\新兴市场面临重重挑战-洒水车新闻

                                                                  北京快3:领军智库\新兴市场面临重重挑战-洒水车新闻

                                                                  北京快3
                                                                   

                                                                  【西昌消防发起总攻】

                                                                  图:受疫情影响〇,南非正实施「封城」措施△∟,图为警方突击检查约翰内斯堡一工地\新华社  由于海外疫情全面爆发☆⊙,美国是欧洲之后的重灾区π。美国政府的对应政策不仅对疫情恐慌抑制效果显著∴↑,更对全球政策联动产生很大的影响┊〇◇。美国的放水举措无疑会增加新兴市场国家的恐慌、盲从与失控局面┊∴♀,这是非常危险的信号⊙,市场需要高度重视与关切◇∴↑。  综观一个月来美国救市政策不难发现♂◇□,其意义在于稳定情绪与避险增收;支撑美国国债规模为辅⊙⌒,结构压力自救含义长远而务实∟◇∵。这是基于美元特殊性↑↑〇,因为它可以牵动全球所有资金、资产、商品、产品的价格↑▽,更是基于美国的国情□♀,通俗而言就是借债度日▽⊙〇,这种模式是其他国家不可复制的♂◇♂,这也决定了美国敢冒天下之大不韪∟♂↑。  美国放水空间仍存  首先〇☆π,美国政府的资金投放规模空前⊙◇┊。此次疫情的爆发超出任何历史阶段的危机事件□∵,防疫措施使得生产、交流、商业出现逆转∴∵〇,但经济根基并未恶化┊☆◇,这是此次疫情值得关注的重点┊┊。因此发生恐慌心理效应〇⊙π,导致连锁反应接二连三⌒☆?,即股市暴跌超乎寻常、货币升值贬值极端、债券连续非理性下调、商品价格大起大落π,进而导致经济预期悲观∟♂♂。  在此背景下∟⌒,美国国会通过2万亿美元的刺激经济方案:一方面是两党合作的超乎寻常⊙,另一方面在赤字债务负担更加严重﹡⊙⊿,2万亿美元是22万亿GDP的十分之一♂♀。美国这种做法虽然极端▽,但对疫情恐慌心理的纾缓作用明显⊿☆。随着理性回归△♂π,近两天美国疫情有所纾缓┊⌒◇,预计疫情拐点或将发生﹡。美国政府作为职能部门的权威性并未因为党派竞争而分化◇﹡⊿,美国国家利益统筹和战略目的一致性值得简单化市场舆论的反省↑⊙。尤其今年是美国大选之年┊,党派竞争角逐最严峻时期☆♂♀,但面对疫情两党最终回归国家利益之本☆▽。  其次↑,美联储货币政策目标明确♂◇┊。伴随上述美国政府的救助措施⌒,美联储作为一家私人商业银行功能并举的美国特色中央银行⊙,其依然以QE(量化宽松)应对∟π,因为这是中央银行唯一的职能∴♂。美联储投放规模已经超出2008年4.5万亿美元∟,目前估计规模为5.81万亿美元(截至4月1日)□♂。结合美国经济总规模来看┊∟,美联储此次流动性投放并未超标⊿□﹡,毕竟2019财年美国经济总规模达21.22万亿美元∵。美国不仅是唯一的经济总量超过20万亿美元的国家〇﹡♂,更是稳居全球第一不变⊿,经济与货币投放之比并没有超出法定约束指标70%♀。  因此┊,我们需要关注短期极端情况与长期货币政策的配套关联◇∴,在此基础上从两个角度分析美联储的货币投放:第一是金融机构?⌒∵,保证流行性是稳定市场信心的关键⊙□,美联储采取回购手法拿回国债数量投放资金规模π↑,市场循环之间金融机构的流动性得以保障;第二是外国央行♂,多层次互换货币以美元为主∴┊∵,美元升值导致全球其他货币贬值□♂⌒,这种应对疫情恐慌的老道手法↑,即打击别人又保护自己♂﹡⊙。  金砖国家多数堪忧  美国两方面的投放举措应叠加医学防控实效↑┊♂,近期已经显现对疫情的控制效果⌒⊙,短期控制能力面临考验▽?∴,但透过美国金融市场的老道操作更突显与众不同□⌒。当前政策的效果反映在美国股市的稳定回升∟,但不排除再度暴跌的可能☆,由于疫情导致市场悲观情绪较高∵,美股借势存在主动调整的意图〇∴∵。下跌一方面是经济预期和市场信心下降┊,另一方面美股也加大调整力度⌒﹡,为未来再次上涨做好准备和铺垫↑。毕竟市场预期一致认为﹡π,下半年无论美国股市或美国经济都将快速修复和回归☆∴□。  此次与众不同的特性是∵↑,美国国会与美联储极端救市行为值得思考☆△,美元流动性紧张表象与美元政策性底蕴值得深入论证↑,其关键所在是美元逻辑的特殊性♀,不仅教科书难以解释♀π⌒,现实更难以推理﹡◇♀。  由于美国救市政策自私性的存在⌒,势必导致关联国家的利益受损◇♀,目前不仅发达国家难逃这种行情的冲击△,新兴市场国家更面临较高的市场风险⌒。无论货币主权自主局面∟▽,抑或资产价格基础要素↑,叠加国际竞争的格局▽π〇,新兴市场的资金资产价格难以逃脱相关影响△♂♂。加之新兴市场自身经济存在巨大隐患↑┊,如经济结构单一单调、金融系统不健全难完善、货币不自主未开放、市场半开放较易受制▽▽。因此◇〇□,美元政策对市场的影响非常大⊙∟。  全球经济不景气直接冲击到了新兴市场相对优势?┊,整体分化不良局面逐渐显露△△,金砖国家──作为新兴市场的代表目前的状况堪忧⊙↑。过去金砖国家相对一致的增长节奏和相对繁荣局面已经出现转变:南非退化、印度弱化、巴西混乱、俄罗斯乏力♂,唯有中国相对稳定∵▽。因此□∵♂,近年游资对冲和做空新兴市场较为集中与明显△◇,2018年至今的新兴市场面对一轮又一轮的货币贬值、股市损失、债市冲击﹡☆,新兴市场的投机势头难以消停与抑制∟⊙☆。伴随国际贸易争端、疫情爆发流行♂☆〇,新兴市场国家内外交困错综复杂⊙⌒〇,短中期的风险值得重视☆。毕竟全球化的格局已经形成⌒,任何一个国家或地区难以独善其身∟┊◇。  新兴市场的弊端短板已经显现π,焦点集中在货币贬值、套利风险加剧、资产价值损失压力上升、经济支撑底线难以维系∴?,金融危机和经济衰退在所难免∴□⌒,且恢复难度要大于主要发达国家□,内在发展定力受到搅扰⌒,更刺激外在投机套利机会﹡。新兴市场未来如何应对需要深入梳理与论证┊,新兴国家要比发达国家面对的问题更加险峻☆∟□。中国作为新兴市场一族如何处理危机更需审慎、超前、理性的规划与准备∟⊙。  中国外汇投资研究院独立经济学家 谭雅玲

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