网投app平台:中长期超额收益显著 红利型Smart Beta ETF发展可期-济南新闻频道直播

                                                                            网投app平台:中长期超额收益显著 红利型Smart Beta ETF发展可期-济南新闻频道直播

                                                                            网投app平台
                                                                             

                                                                            【陈一冰回怼恶评】

                                                                            从美国股票市场的历史数据来看﹡⌒∟,“狗股策略”从上世纪开始的20余年时间中♂⊙,相对于道琼斯指数或标普500指数的超额收益显著;从英国股票市场的历史数据来看⌒﹡♂,英国股息率前十等权的组合比富时100作为基准的组合也表现出更优秀的业绩♂□⊙。

                                                                            红利策略的成功推动了学术界对红利因子收益贡献的持续深入研究〇,海外对于公司分红的研究成果有两个方向性的结论:一是分红对于未来的公司业绩具备良好的预测作用;二是从长周期来看⌒,高分红(高股息)投资组合能够显著地跑赢市场收益☆▽。

                                                                            网投app平台

                                                                            而在A股市场中也有类似情况♂﹡,上市公司的现金分红比例和未来的成长性有正相关关系〇∟。可能的原因是:第一↑,红利税收方面的政策是鼓励长期持有的;第二π⊙┊,企业再融资和分红情况挂钩∴▽,债务人对企业现金流尤为关注;第三☆∵,高分红可以视作公司治理的代理变量之一∴△┊,能抑制管理层过度无效投资;第四∟〇,大股东或机构战略投资者可通过高分红提前获得部分收益π♂,不需要股份增减获得流动性从而减少了对市场的冲击〇。

                                                                            目前我国有50多个红利相关指数◇?,最为主流的红利指数是上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数和标普中国A股红利指数♀♂〇。其中⊿∵,中证红利及标普中国A股红利指数以全A股的股息率排名作为筛选标准◇,选股范围更广泛∴∵┊。但目前市场上跟踪红利指数的ETF产品还非常少﹡。今年以来□┊,基金公司布局红利ETF的节奏不断加快〇□□。

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                                                                            红利因子中长期超额收益显著红利因子的原理可以追溯至一个名叫“狗股策略”的理论♂,该理论于1991年由美国基金经理迈克尔·奥希金斯提出﹡♂♂,以红利因子(股息率)作为唯一考量指标♂〇♂,配置指数成分中分红最好的股票形成投资组合等权配置?,每年年初从道琼斯工业指数的成分股中选出10只股息率最高的股票等金额买入♀♂∴,次年初更新分红前十的公司名单∴□△,买入新进入名单的股票☆〇﹡,卖出不在新名单的股票∴。

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                                                                            2019年是ETF产品的大年∴,在存续规模急速增加的背景下〇↑,不同类型的ETF产品也集中涌现△▽。其中今年风头最盛的Smart Beta指数投资工具开始落地□,尤其是红利因子广为投资者关注♂。

                                                                            红利产品发展可期市场上投资红利的方式非常多样↑♂⌒,从海外发展经验来看∵,主流的方式是投资红利型的Smart Beta指数产品┊。截至2018年底∟,全球有1493只Smart Beta策略产品∵﹡,总体规模达7970亿美元π。在美国、欧洲、加拿大及亚太四大地区♀∵♀,红利型Smart Beta ETP的资产管理规模在各主流Smart Beta策略产品中均在前列﹡♂。其中⌒?,在养老投资较为成熟的澳大利亚市场∵◇◇,红利策略ETPs资产管理规模占比甚至在2015年一度超过89%π▽?,现维持在50%左右⊿∴▽。在美国的Smart Beta ETF中π,红利产品规模已达1666亿美元↑┊,红利类数量占比达到17%左右▽,规模占比达到26%♂⊿,与价值策略并列为规模占比首位△∵▽。

                                                                            高红利(高股息)与企业成长性是否矛盾△┊?从传统的投资理论来看♀〇┊,企业盈利部分可以用于投入再生产⊿〇,也可以变为股东的现金股息?。高现金股息率通常会被认为是投资机会较少〇♂↑,再投资收益率受到抑制∵,所以有观点认为高股息的企业成长性不够⊙∵☆。但是从境内外上市公司的实际数据来看⊙,发现传统理论假设和实际情况有不符合的地方□。第二大对冲基金AQR的研究显示⌒△▽,美国上市公司的高分红和成长性有正相关关系〇♀∵,并给出一种解释认为π,那些不分红的企业通常倾向于浪费自己的现金流⊙☆,并非为了发展来节约现金⊿⌒♂,能够持续分红的企业更有长期投资价值□◇。通俗的说法就是“长期稳定∵,真金白银分钱的公司不会太差□。”

                                                                            国内Smart Beta ETF仍处于起步阶段♂。截至2018年底⊿∟∟,国内市场Smart Beta ETF合计规模62.78亿元↑。其中∴〇,红利、价值、基本面等相对易于被投资者接受的策略产品规模相对较大↑,分别为36.91亿元?π,9.68亿元及8.94亿元┊⌒,红利策略产品成为最受投资者欢迎的产品π,占比约为58.8%♂。

                                                                            回观A股市场﹡?∴,红利因子同样有效♂,中长期能够给投资者提供超额收益﹡↑◇。从A股市场的历史数据来看♀▽,2008年5月26日到2019年12月12日〇♂,中证红利全收益指数比同期沪深300全收益指数有超过30%的超额收益;在这12个年度中♂┊,其中8年红利指数都战胜了沪深300∵﹡。

                                                                            本文由网投app平台编辑发布!

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