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三分快3:抄底高盛,十年赌约战胜对冲基金!巴菲特说靠运气?-大悟新闻

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  明确不得哄抬租金抢占房源  市住建委约谈自如、相寓、蛋壳等住房租赁企业负责人    北京晨报讯(记者王萍)针对近期媒体关于个别住房租赁企业哄抬租金抢占房源的报道,昨天,市住建委联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人。

”徐宛吟。

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在出发之前,安排好放鞭炮礼花的人员,要求司机把车子开过来,确定好去新房的人数,安排好副车的位置,带上需要带上的东西,别忘了新娘的衣服和捧花,出发去新房。三分快3来源:平潭时报记者卢锃林霞

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三分快3:抄底高盛,十年赌约战胜对冲基金!巴菲特说靠运气?-大悟新闻

【承德惊现恐龙足迹】

用一个超长的时间周期去看回报率∵⊙。复利的威力就是时间周期越长π∴〇,回报越大⌒。巴菲特从一开始□⊿,就决定了用一个超长的时间周期来做投资▽。他不在意一个股票短期的波动∴┊∴,而是看重长期的价值⊙◇♀。在一个足够长周期的角度去做投资π┊♀,才是简单而且有效的↑∵?。

大家也知道巴菲特的名言:不要亏损本金↑◇π,不要亏损本金□,记住前两条∟∴◇。真正的超额收益□∵,来自于对风险剥离以后的投资┊。许多投资高收益┊⊙,背后也伴随着高风险〇☆。而巴菲特对于风险♂,一直及其厌恶?。

于是26岁的巴菲特离开了老师格雷厄姆∵△,开始成立了自己第一家合伙公司⊿┊。在其早期的投资生涯中?◇﹡,巴菲特坚持了三种简单而有效的投资策略♂,这些投资策略的核心是买入便宜货﹡。

在股神巴菲特的办公室里放着前Boston Red Sox传奇球星Ted Williams第一次比赛的照片?△。可以说▽,他是巴菲特最最崇拜的体育明星?π。Ted Williams是美国职业大联盟中最后一个年度打击率在40%以上的球员⊿,连续两年获得美国联盟(American League)的打击率冠军∵。

从哥大毕业后⌒☆↑,巴菲特加盟格雷厄姆——纽曼公司⌒┊〇,为格雷厄姆工作⊙〇。在格雷厄姆公司工作的两年时间∟,巴菲特学习到了完整的低估值投资策略⊙。这个策略的核心就是要理解市场先生⌒∵。每天这个市场先生的情绪并不稳定♂∴∟,有时候他很开心⌒,有时候他很低落♀◇。这种情绪的不稳定导致了股票价格每天的波动♂♀☆。在为格雷厄姆工作的时候⌒△,巴菲特惊奇的发现格雷厄姆很少关注股票价格当天的涨跌波动π。

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那一年巴菲特只有19岁↑♂,却对这本书非常痴迷▽♀∵。格雷厄姆就如同上帝一样存在于巴菲特的心中⊙﹡↑。当然□∴,这位上帝很容易就能找到⌒﹡,因为当初格雷厄姆还是哥伦比亚大学的教授♂。

升华巴菲特的男人:查理芒格作为奥马哈小镇最富有的人之一〇,戴维斯医生的家里经常会举办一些宴会◇。1959年的一个晚上⊙,戴维斯医生家照常举行着一个小小的晚宴☆,晚宴的主题是欢迎查理芒格的回归♀↑π。在晚宴开始的时候﹡,戴维斯医生介绍了参加晚宴的嘉宾↑,包括他的孩子﹡∴☆,女儿♀△,女婿□∴,以及一个叫做沃伦·巴菲特的29岁青年□∴∟。这一次见面┊,也改变了两人的命运△﹡。

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人生的第一次复利思维儿童时期的巴菲特就有两个与众不同的特点∵,一个是喜欢数字∴,另一个是热爱阅读♀。这两个特点是所有投资大师必须有的特质∴?,可以说巴菲特就是为投资而生∵ππ。1937年的夏天☆,七岁的巴菲特来到了当地的本森图书馆⊿♀。“沃伦▽〇∟,这边”⌒⌒,巴菲特的小伙伴在儿童图书区向他招手∟,手里拿着一本米老鼠和唐老鸭的故事♀。但是巴菲特却似乎对这个人家人爱的小老鼠没有任何兴趣⊙。他走到了金融类书籍的区域♀┊∵,拿起来一本名字叫《赚一千美元的一千种方法》的图书⊙。

为了达到自己的目的∵,拥有第一台投币体重器♂⊿┊,他开始行动攒钱?〇,挨家挨户卖可乐、卖口香糖、卖晚报、卖妇女杂志……但这对尚且年少的他来说∵◇,一点也不辛苦□,反而是他的兴趣所在↑∴〇。除此之外⌒◇♀,巴菲特还有个很大的特点∵,就是爱读书⊿▽▽。他读很多很多书♀∟,不是粗略地翻过∴,而是仔细地研究里面的内容□?∟,那些东西⌒♂,深深地印刻在他脑海里◇〇π,直到几十年后的现在⌒∵,他都还能记得▽,1930年奥马哈的人口是214006?↑。

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2008年的金融海啸到来〇┊↑,是谁都无法预测到的▽↑〇。贝尔斯登和雷曼兄弟相继倒闭◇◇↑,全球股市经历了百年一遇的暴跌☆〇。这一年巴菲特选择的标普500大跌37%?↑,而Protege Partners选择五只对冲基金中∟,表现最好的仅仅下跌16.5%♂,表现最差的也只下跌了30%↑♂,全部战胜了市场♂。十年赌约的第一场□,巴菲特完败♂⌒〇。

巴菲特非常推崇Ted Williams的做法∟,就是能够保持很高的打击率△⊿♂,不追求一次Home Run┊,通过积小成多◇,一次次的安打上垒来实现长期的得分π。

但是巴菲特的老师格雷厄姆出生和成长都是在美国的大萧条时期∴▽,在那个年代只有用严格的低估值标准⊿♂,才能买到能够带来收益的品种□。而当二战结束后π▽⌒,美国由于本土制造业没有遭受任何损失□♂,在全球经济中的国力大幅提升∴﹡,巴菲特开始发现⊿,当市场走牛的时候∵∴﹡,纯粹的低估值策略已经无法让他买到任何股票了⊿∴。

Protege Partners则认为∟♂,对冲基金更加灵活⊙,能同时做多⊿,做空∴⊙。

也就是在这两年﹡⊙,巴菲特学到了一个经典的投资哲学:股价波动短期是投票器π,长期是称重器△。而价值投资策略♀,就像是一把金钥匙﹡π⊿,打开了巴菲特的时间π。他发现□,绝大多数人都在追踪短期的投票器⊿,你只要把时间花在长期的称重器上?□,就能获得远远不断的收益〇。原来◇,股市就是一台提款机﹡↑∟!

1930年的8月30日∴,一个叫沃伦巴菲特的孩子出生在了美国内布拉斯加州的奥马哈市△♂♂。那时候正是美国经济大萧条的开始↑,所有人谈到股市就脸色大变?♂,好像股票市场就是一个吃人的地方?↑◇。巴菲特在金融危机号召国民买入美国道琼斯在一年多的时间内暴跌80%以上⊙♀♀,就好像是一场世界末日∟。幸运的是∴⌒,从巴菲特出生后∵⊿,美国股市最糟糕的日子即将过去▽⊙,将迎来黄金的百年牛市▽◇。

什么才是股神巴菲特成功的秘诀♂〇?关于这个问题∴⊙,巴菲特曾经给自己做过一个深度的归因分析△,这个分析的结果很有意思:运气占了很高的比例∵。

20岁的巴菲特一个人带了简单的生活用品⌒,来到了纽约曼哈顿最上城的哥伦比亚大学∴?△,他每天就是呆在学校的图书馆研究格雷厄姆的投资哲学△□⊿,哪里也不去◇♂。

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(实习生杨燕对本文也有贡献)

芒格对巴菲特产生了极大的影响⊙⊙。如果说巴菲特最初的安全边际来自绝对便宜的价格▽,那么芒格将安全边际看做优秀企业本身◇∵。在芒格的建议下∵π♂,巴菲特买入了具有代表性的喜诗糖果⊿◇↑。而我们看到被打上巴菲特标签的可口可乐⊙♂∟,富国银行☆,吉列剃须刀等都属于这样的企业◇。他们的估值不算便宜♀▽,但公司质地非常好□┊。通过买入并且持有这批好公司〇,巴菲特赚到了更大的复利⌒◇。所以巴菲特也说过□,芒格让他完成了从猩猩到人类的进化┊∵♀。这就是买入优秀企业的价值∟!所以今天∵◇,巴菲特的投资杰作♂,其实都是出于芒格之手♀▽!

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巴菲特投资框架的初步建立:拜师格雷厄姆

巴菲特的十年赌约2007年12月的一天〇⊿,一巴菲特一个人安静的坐在奥马哈的办公室?∵⊿,突然有一个叫Protege Partners的对冲基金打来电话↑⊙﹡,他们提出了一个疯狂的想法:一个十年的赌约?。巴菲特坚信战胜指数是一个几乎不可能的任务⊿◇〇,而Protege partners认为专业的对冲基金能够战胜市场♀▽⊿。于是他们在美国的Long Bet网站上定下来十年赌约∴↑,巴菲特以标普500指数┊∵,Protege Parterns选择五家对冲基金的基金(FOF)∵♀〇。赌注100万美元♂∴☆。没有人能预测到未来会发生什么∴□,这个赌注基于两者内心坚信的理念△♀。

然而到了2009年3月∟☆∟,美联储终于确认了向银行系统注入流动性▽▽,市场迎来了一轮反弹﹡∟。这一年标普500上涨了26%▽?↑,跑赢了全部的5只对冲基金◇┊。巴菲特搬回一局△☆。让人没有想到的是〇,美国就此进入了历史上第二长周期的大牛市π。这个赌局最终十年后的结果是▽,标普在2008到2017年总共上涨125.8%♀♂♂,每年平均涨幅8.5%?☆∟。而对冲基金FOF中表现最好的总收益才87%∵⊙,年平均涨幅6.5%⊿。表现最差的总收益只有可怜的21.7%∟◇,年收益率2%∵。巴菲特再一次完胜⌒⌒。

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我们眼中的巴菲特巴菲特是真正践行“活得足够长”这个真理的∟。一方面∟⊿∟,他自己本人的寿命┊♂♂,身体状况也非常好?⊙△。在接近90岁的高龄依然思维活跃┊〇,亲力亲为做投资♀。而巴菲特的个人财富π□,也通过时间的玫瑰发扬光大?♂∴。在他30岁之前♀◇♀,他的财富“只有”100万美元△。越到后期↑,他财富的积累就越惊人?△◇。

巴菲特的依据很简单∵♂,作为一个群体△?,很少有人能战胜市场⊙∵☆,虽然大多数人都看不起指数〇?。他相信股市会长期向上☆∴,而在一个长期向上的市场◇□♂,普通投资者只要做一件事情就能赚钱比其他人更多:买入低费率的指数基金△∵。对冲基金的基金要双重收费∵□⌒,最终基金经理赚到了管理费▽,但持有人却赚不到什么钱▽。

曾经有人问巴菲特∴,你一生做得最成功的投资是什么♂♀▽?这位奥马哈先知毫不犹豫的说⌒┊,是1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”﹡┊⌒,从而学习到了如何做价值投资♂⌒。

我们看到的是金融危机时☆┊▽,巴菲特在市场暴跌中开始抄底高盛∵,看不到的是巴菲特买的可是优先股☆﹡♂,是风险最低的品种⌒π。看《大而不倒》时?〇,就能感受到巴菲特对于风险的认知π。那时候雷曼兄弟CEO福尔德想忽悠巴菲特接盘□∟,把公司材料传真给巴菲特□。老巴一看◇♂☆,就知道雷曼兄弟是个雷﹡π♂。这种意识甚至超过了CEO福尔德的认知↑⌒〇。我们看到巴菲特长期的投资品种中♀,几乎没有任何有长期风险的公司⊿⊿∴。他长期持有可口可乐♀,错过了Monster Beverage这种大牛股↑π,但背后是巴菲特对于不确定性的放弃∟∵。他在苹果增速下来∟⌒△,但是最确定的阶段大举买入∵。

芒格和巴菲特有许多共同点□⌒,比如他们从小就生长在相同的环境﹡〇,芒格小时候甚至在巴菲特爷爷开的杂货店打过工⊙。他们两人的家庭都是奥马哈比较富裕的家庭♀△π。两人也热爱阅读π?,芒格几乎什么类型的书都看⊿?π。更有趣的是π〇〇,两人都有过两段婚姻⌒。共同的经历和爱好〇↑□,让巴菲特在认识芒格后就成为了无话不谈的好友?,也最终促成了芒格成为其事业上的伴侣⊿?。

价值投资和钱多钱少其实关系不大□﹡,核心在于你用多长的维度去看事情┊,以及你内心真正的价值观是什么◇♂?许多人可能看不上一年25%的收益率∵,看不上那些带来25%收益率的股票?┊?。大家都希望先抓一个十倍股〇⊙﹡,财富自由一把后再做价值投资▽∴。这其中有两个误区∴⊿♂。首先∟∴∵,投资是可以干一辈子的事业⊿◇,找到好的方法∵◇,长期滚雪球就能获得惊人的财富♂☆☆,而不应该去想着短期投机一把⌒⊙π。其次♂⊙∟,投资的知行合一必须达到内心价值观和交易行为的一致↑∟。短期赌一把就算赚到钱□△◇,却会影响我们的价值观∴﹡,导致我们的贪婪不断膨胀◇,最终无法执行真正的价值投资〇。所以巴菲特有异于常人的心性∵,这是非常伟大的?。

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回到家┊,巴菲特对于书中说到的投币体重计赚钱方法着了迷♂π☆。简单来说就是买一台体重计↑,然后每次有人称重都能赚一块钱∟〇∴。赚到的钱可以投入再买一台体重计♀□。于是小巴菲特画了一张表格?,思考要多久才能让全世界人都有一台体重计♀♂,那需要全美每人每天称重10次﹡↑。这张表⊿,也是巴菲特最早的复利投资思维☆┊◇。

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