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                                              网上购彩合法网站有哪些:金融热评\下行焦虑通胀担忧 扰乱明年经济预期-好人好事新闻

                                              最新资讯 2019年12月06日 13:23

                                              金融热评\下行焦虑通胀担忧 扰乱明年经济预期-好人好事新闻

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                                              【奔驰奥迪大裁员】

                                                落幕即序曲⌒,對於全球經濟而言π∟,2020年是新世紀10年代和20年代的轉承之年;對於中國而言☆↑,2020年同樣也是轉承的關鍵年◇,不僅銜接着「十三五」和「十四五」?,而且還是三大攻堅戰的決勝年▽。然而∵〇∴,2019年中國經濟運行的變化♀﹡﹡,正在對市場預期產生巨大衝擊π,筆者將之稱為主導2020年中國經濟運行的兩種情緒﹡。

                                                因此☆⌒,中國經濟是否已形成了長期下行趨勢π♂∴,尚待觀察⊙∵,而2012年以來由高速階段降至中高速之後△,經濟增速如何由「築底」成功「築台」?⌒,將中高速增長態勢保持住〇□,並順利跨越過「中等收入陷阱」∟∴,始終是今後中長期內中國經濟運行的核心問題┊☆⊙。在此背景下⌒∵,三大攻堅戰的決勝顯得至關重要△☆◇,供給側結構性改革的破題顯得至關重要☆┊∟,而這兩個「至關重要」均將在2020年得到檢驗▽,屆時檢驗結果對於經濟下行的焦慮情緒而言﹡∵,要麼迎刃而消☆?,要麼則進一步自我實現〇♀□。

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                                                2019年以來◇??,在豬肉價格帶動下♂〇,食品價格漲幅由年初不足2%持續快速上升☆π∟,截至10月末♂﹡∴,漲幅已升至15.5%♀?,是過去十一年來的最高水平﹡△⌒,同期消費者物價指數(CPI)的整體漲幅也由年初的1.5%升至4%左右◇π◇,是2012年以來的最高水平∵∟⌒。按照目前的態勢♂∵♀,預計在2020年上半年之前CPI漲幅還將進一步上行〇⊙,而且央行在三季度貨政報告中也指出「進入2020年下半年後▽,CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退」⊙△﹡。因而♂∟,當前經濟增速和物價漲幅的「一降一升」的局面⌒∟﹡,表明經濟運行的供需失衡程度仍處上升之中∴﹡。

                                                中國建設銀行金融市場部分析師 張 濤

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                                                因此♂∵,對於2020年的中國經濟∴⌒,除了長期經濟下行的焦慮之外⌒π,對通脹的短期擔憂將更直接地影響經濟運行﹡,相應對於決策層和政策部門而言⊙┊,在中長期發展規劃和短期逆周期宏觀調控之間的平衡難度必將更大☆┊,而消除主導2020年經濟運行的兩種情緒便是當務之急π☆。

                                                另外☆〇,在本輪CPI漲幅上升過程中□┊♀,非食品價格漲幅並未同步上行⊿△,但需警惕的是π∵,非食品中的服務價格漲幅已由9月份的1.3%回升至10月份的1.4%﹡♂,在之前幾輪的通脹過程中∴♀,食品價格上漲向非食品的傳導⊿⊿∴,並最終形成全社會的通脹預期〇,均是從服務價格開始的ππ▽。

                                                另外〇,近年來居民消費結構持續變化△,尤其是食品消費支出佔比已發生明顯下降↑,但至今↑,食品消費佔居民消費的比重仍接近40%▽π,而中國居民消費支出佔可支配收入的比重也高於65%⊙,換而言之?,居民的可支配收入中用於食品消費的比例仍然高達四分之一〇↑,而食品價格的持續上漲┊◇⌒,勢必會影響居民的實際購買力♂﹡,加之近年來居民的名義收入增速始終低於10%?⊙⊙,而通脹水平整體漲幅的持續擴大▽☆〇,還將進一步削弱居民實際收入的增長預期﹡♂?。如果通脹預期一旦形成⊿〇〇,居民出於維持自身購買力最大化的考慮?⌒,很容易進一步增加當期消費⊙,進而還會加重通脹壓力∵♂◇。

                                                另外☆,觀察日本由中等收入水平向中等偏上水平發展期間∵,即人均GDP由6000美元向1萬美元增長階段∴∵⊿,其經濟增速年均降幅為0.4%∴,要高於同階段中國的降速水平△,而且日本經濟在人均GDP超過1萬美元之後π?,依然保持了十年的中高速增長△▽π,1982至1991年間日本經濟平均增速為4.5%∟〇﹡,其間人均GDP由1萬美元升至近3萬美元△〇。

                                                2019年三季度GDP錄得6%的增速已是年初政府工作報告預期目標區間「6%⊙┊⊙,6.5%」的下限△π♀,更是1991年以來的最低水平﹡⊿∴,尤其已低於上世紀亞洲金融危機和2008年全球金融危機時的速度∴?,表明當前中國經濟下行壓力巨大♂□▽。而「十三五」規劃既定的2016至2020年期間平均增速為6.5%以上⌒□π,加之2016年中國經濟曾實現了「L」形築底(增速連續三個季度穩定於6.7%之後⊿┊┊,四季度回升至6.8%)〇∟□,因而當經濟增速持續下行▽,且降至6%的邊緣◇,其信號意義就一定超過實際意義〇,尤其是市場因此而擔憂經濟將長期處於下行趨勢↑△☆。

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                                                不過⊙△↑,就涵蓋就業和通脹等經濟運行信息的GDP名義增速而言〇↑,三季度GDP名義增速為7.6%▽☆,依然高於全球金融危機初期6.5%的低點(2009年二季度)和「L」形築底期間的6.4%低點(2015年四季度);而且「十三五」期間的GDP名義增速和實際增速的波幅⊿〇,較之前已經明顯收窄∵,反映出了經濟運行的穩態□。反觀日本經濟◇∵♂,在長期降速趨勢確立之後☆♂☆,其名義GDP的下降態勢較實際GDP更為明顯∴,且經濟運行的波幅也未明顯收窄□∟⌒。

                                                第一種情緒:長期運行層面的增速下行焦慮

                                                第二種情緒:短期波動層面的通貨膨脹擔憂

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                                                「中等收入陷阱」的概念是由世界銀行《東亞經濟發展報告(2006)》提出的⊙△?,基本涵義是指:鮮有中等收入的經濟體成功地躋身為高收入國家♀∟,這些國家往往陷入了經濟增長的停滯期▽⌒◇,既無法在人力成本方面與低收入國家競爭⊿π,又無法在尖端技術研製方面與富裕國家競爭的潛在風險必然要增加∴〇。

                                                當然⌒,除了對多年經濟高速及中高速增長的慣性之外♂◇,市場對經濟下行的焦慮也並非是空穴來風┊△。例如↑↑□,上世紀80年代末以來⌒┊?,日本經濟逐漸結束了中高速增長♀〇⊙,轉而陷入了超過20年之久的趨勢性降速∴,1991至2000年間日本平均增速僅為1.3%↑,2001至2018年間則進一步降至0.8%♂∴♂,但日本經濟開始趨勢性降速時↑┊┊,其人均國內生產總值(GDP)已近3萬美元□∟。目前中國人均GDP剛達1萬美元?∴⊿,增速已從兩位數的高速增長階段降至7%左右的中高速水平☆,一旦出現日本那樣的長期趨勢性經濟降速♂△,或相應陷入「中等收入陷阱」(Middle Income Trap)┊,出現貧富懸殊、環境惡化甚至社會動盪等問題♂∵。

                                                圖:分析預計♀,2020年上半年之前CPI漲幅還將進一步上行

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