诺德郝旭东:投资无需担心踏空,风险收益比最重要

作者: 陈嘉懿
2019年A股市场的持续走牛,让不少投资人从恐惧下跌转而变成担忧踏空。但在诺德基金投研负责人郝旭东看来,踏空是个伪命题:谨守能力圈,不断找到风险收益合理的投资机会,才是股票投资的长胜之路。

A股市场里,能够有长期良好表现的基金经理不多,诺德基金的郝旭东算一个。过往三年,他的累计业绩超过基准表现一倍,列在行业的前六分之一。

但最近见到郝旭东,很明显他的白发更多了一些。他坦言,A股投资是场不会停歇的持续跑,无论过往盈利多少,明天的考验永远都在。

不过,说到下一步的投资计划,郝旭东的眼神中表现出很强的“战斗欲”。他认为,今年的A股市场表现之强超乎大部分人预期,但越是如此越不能下“随手棋”。投资还是要在既定的风格体系内不断调整,找到属于自己的投资节奏。

上涨行情中波动不会少

在基金经理中,郝旭东被公认为配置能力比较强,善于发现投资中风险收益比例较佳的投资机会。

但对当下的市场,他坦言并不是“机会遍地”,相反要审慎选择。

“目前有些板块,已经表现出风险略大于收益的倾向,这种板块是我们要回避配置的。”

他同时认为,即便今年行情持续走牛,也不会缺乏调整。这是因为,部分持股投资者其实并未做好长期投资的准备,对股市基本面也没有那么有信心。所以一旦遇到波动,就难免“光想着跑路”。

情绪化的抛售,可能会导致调整有超出预期的时候,而这会给有充分准备的投资团队以机会。

对于下一阶段的市场,郝旭东认为4月中期,会是一个关键时点。一季报的发布会让个股的基本面走向更加清晰。市场整体业绩是向上还是向下也会在那个时刻更加确定。这对基本面导向的投资较为重要。

需求较弱时关注龙头股

虽然年内行情火热,但在郝旭东看来,这种行情要保持清醒客观。

“比如,最近指数在大的区间调整,但个股板块轮动非常快。这样的时点,想赚快钱不太容易。”

郝旭东认为,现在有一种投资思路,认为把股票仓位提高,然后等待市场轮动。从结果上看,这种方法可能有它的收获,但从投资过程看,风险明显。“这和赌一把很相像了。”

他认为,当下,还是要看手里的品种质地,适当拉长考察周期,从更长视角看问题。“什么东西(个股),你能拿到下半年还能有信心挣钱?”

郝旭东认为,从行业结构看,在经济整体增速保持较低水平、传统行业需求持续疲弱的情况下,许多行业的市场份额正在向龙头集中。这已经成为一个趋势。目前格局下关注各个行业的前三名的龙头公司确实是有道理。

“假如后面真的出了物联网或者生物技术的新兴产业,那么可能再出一轮个股的百花齐放机会,但当前,投资龙头股可能是一个不得已的好选择。”

重点研究几大方向

当然,各行各业的市场格局也有区别。

郝旭东认为,以下几个领域还可以多配置些人员来观察。

首先是医药领域,部分医药股的增长确定性较高,未来业绩还有机会持续稳定增长。如果成长性持续得到验证,那么或许会有优质的标的出现。

此外,在他看来,保险股、银行股的估值也不算“离谱”,这些公司在适度回调后,可能产生投资机会。

而消费行业的大蓝筹个股,依然有估值的优势和业绩的确定性,依然是有机会出现较好的个股。

农牧行业,也有一些高确定性的投资机会。以养殖板块为例,尽管市场对于猪肉的价格预期已经达到了周期顶点,但从目前看,猪瘟疫情可能还会持续一年或两年,后续相关板块的走势,还需要观察肉品价格的全趋势来判断。

当然,郝旭东强调,这些领域的个股选择,都要放在估值和收益、长期和中期的大维度下去考察。

这某种程度上,与巴菲特的坚守能力圈的思想,有些相似了。

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资管姬

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