债市通胀预期升温

来源: 兴业研究
近期债市投资者通胀预期有所升温,对利率走势将形成扰动。

本文来源:兴业研究 (ID:CIB_Research),QQ分分彩开奖结果专栏作者

近期债市投资者通胀预期有所升温,对利率走势将形成扰动。近期猪肉价格再度快速上升,从商务部和农业部的数据看,最近猪肉价格以保持连续三周上涨。2018年三季度开始猪瘟疫情开始升温,从经验来看3月-5月可能出现猪肉价格的持续上涨。从兴业研究宏观团队的预测看,猪肉价格上涨可能导致CPI在3月份以后出现同比涨幅的持续上升,高点预期接近3%。尽管CPI涨幅并不会明显超过政策目标值,但考虑到未来地方债加速供给、社融可能进一步企稳等因素的叠加,仍然会对债市有一定的扰动。短期内来看,猪肉价格快速上涨叠加风险资产的持续上涨,也会导致利率债短期内小幅调整。

一、货币市场:流动性供需紧平衡

央行周二连续第九个交易日暂停逆回购,当日无逆回购到期。

周二资金面总体紧平衡。短端资金略有趋紧。DR001、DR007加权价明显上升,其中DR001加权利率上行26BP至2.3589%,DR007加权价上升26.45BP至2.5827%。存单市场方面,一级发行利率小幅上行。3月税期临近,流动性有边际趋紧的可能,需要关注短端资金波动放大可能。

二、利率债及衍生品:通胀因素短期内扰动债市

一级市场:国开债投标需求尚可,3月地方债开启发行

国开行增发三期金融债需求有所回暖,增发1年期金融债中标利率2.3956%,全场倍数3.94;增发5年期金融债中标利率3.4185%,全场倍数3.8;增发10年期金融债中标利率3.5941%,全场倍数3.44。

周二发行7年期内蒙古地方债,中标利率3.43%,发行利差25BP,投标倍数5.64。

二级市场:债市投资者通胀预期上升

周二债市先弱后强,国债期货震荡回升,现券收益率上行幅度收窄。10年期国开和国债利率小幅上行。前期长债经过15BP左右幅度下行后,继续下行动力略显不足,债市维持窄幅震荡格局。

需要注意的是,近期债市投资者通胀预期有所升温,对利率走势将形成扰动。近期猪肉价格再度快速上升,从商务部和农业部的数据看,最近猪肉价格以保持连续三周上涨。2018年三季度开始猪瘟疫情开始升温,从经验来看3月-5月可能出现猪肉价格的持续上涨。从兴业研究宏观团队的预测看,猪肉价格上涨可能导致CPI在3月份以后出现同比涨幅的持续上升,高点预期接近3%。尽管CPI涨幅并不会明显超过政策目标值,但考虑到未来地方债加速供给、社融可能进一步企稳等因素的叠加,仍然会对债市有一定的扰动。短期内来看,猪肉价格快速上涨叠加风险资产的持续上涨,也会导致利率债短期内小幅调整。

国债期货:国债期货涨幅回落

周二国债期货小幅上涨,尾盘涨幅明显收窄;10年期主力合约涨0.01%,5年期主力合约涨0.01%。

利率互换:FR007S1Y收于2.6050%,较前一日持平。FR007S5Y收盘2.96%,较前一日下行0.5BP。

可转债及可交债:

三、信用债

一级市场:周二信用债共发行482亿元,发行主体集中在AAA级国有企业,主要发行券种为超短融。

二级市场:今日市场成交较为活跃,城投债成交集中在AA+~AAA级,产业债成交集中在AAA级。城投债AAA级 1~3Y成交区间为3.27%~4.4%,产业债AAA级 1~3Y成交区间为3.25%~5.34%。19湘高速MTN001平均成交在4.326%,18赣高速SCP007平均成交在3.194%。

异常成交情况:

17乐普MTN001,中债估值5.11%,以5.50%成交,高于估值39.05bp;

17潍水01,中债估值5.72%,以6.10%成交,高于估值37.55bp;

14赣四通,中债估值5.49%,以5.78%成交,高于估值31.36bp;

16云投02,中债估值4.49%,以4.78%成交,高于估值24.64bp;

18亚迪02,中债估值3.97%,以4.20%成交,高于估值23.27bp。

 

原标题《【今日推荐】中国债市观察第252期—债市通胀预期升温》

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