广汽集团:1月销量开门红,自主去库存,日系保持强势

来源: 汪刘胜
公司公布19年1月产销快报,批发端销量21.0万(-0.2%),零售端销量22.6万(+19.8%),广汽本田销量7.4万(+1.6%),广汽丰田销量8.0万(+74.8%),日系保持强势

本文来源:汪刘胜 (ID:cms-auto),QQ分分彩开奖结果专栏作者

事件

 

公司公布19年1月产销快报,批发端销量21.0万(-0.2%),零售端销量22.6万(+19.8%),其中广汽乘用车批发端销量3.4万(-44.6%),主要受经销商去库存影响,广汽本田销量7.4万(+1.6%),广汽丰田销量8.0万(+74.8%),日系保持强势,广汽菲克0.9万(-31.9%),广汽三菱1.2万(-22.8%)。

评论

 

1、自主去库存,零售端销量保持强势

广汽乘用车批发端销量3.4万(-44.6%),而零售端销量5.6万台(+45.2%),主要受经销商去库存影响。广乘目前库存水平2.5-3个月,随着零售端销量逐步回暖,预计积压库存将较快出清。展望19年,广乘新车型GM6、GS8改款和GS4换代,同时还将推出新款轿车GA6和两款新能源车型,保障19年传统车销量持平,新能源汽车销量翻倍目标完成。产能方面,广乘原有35万产能,18年杭州工厂10万台释放,19年仍有10万产能空间,同时新能源工厂20万台产能将在今年年底释放。

2、双田品牌齐发力,销量保持强势

合资品牌中,广汽本田和广汽丰田保持强势,广汽本田销量7.4万(+1.6%),广汽丰田销量8.0万(+74.8%),其中本田销量热销车型雅阁、飞度、凌派、缤智、冠道,丰田热销车型凯美瑞、雷凌、汉兰达、CH-R等,在行业承压的情况下依然保持强势,广本19年销量目标保持同比持平,广丰销量目标为61万,随着热销车型强势,预计“双田”可以达到销量目标;新车型方面,广本将推出CRV的姐妹版,广丰将推出RAV4的姐妹版,新车型提供销量增长新动力。

3、逐步发力新能源,新车型值得期待

新能源和智能网联方面,公司规划了40万产能,其中一期20万的产能19年底建成,产业园配套电机电控智能网联,动力电池方面与宁德时代成立合资公司,打造全新纯电动平台,2020年新能源汽车销量有望达到10%占比,目前项目推进正常。同时,公司陆续与腾讯、电装、中国移动、科大讯飞、蔚来汽车等公司签署战略合作协议,深度布局新能源和智能网联,公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势,在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。

4、盈利预测与评级

我们认为,日系合资品牌表现依然强势,尤其是广丰逆势高增长,合资公司将有较好的利润贡献,合资品牌新导入的车型均具备良好的竞争力,有望继续增厚公司业绩,预计随着传祺新品的推出,后续销量将有所改善。公司2018-2020年盈利预测为117/130/143亿元,维持强烈推荐-A评级。

5、风险提示:

汽车行业继续下降,行业竞争加剧;公司新品销量不及预期

负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

招商汽车团队介绍

汪刘胜,1998年毕业于同济大学。7年产业经历,2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究,连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名;2010年获水晶球奖并获新财富第三名;2014年水晶球第一名、新财富第二名;2015年水晶球公募第一名、新财富第三名;2016年金牛奖第二名;2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域,基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。

寸思敏,上海财经大学硕士,3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券,重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。

李懿洋清华大学硕士,2年证券行业研究经验。2017年加入招商证券,重点覆盖新能源、智能汽车板块。

马良旭,清华大学博士,3年证券行业研究经验。2018年加入招商证券,重点覆盖商用车、新能源、智能汽车板块。

杨献宇,同济大学硕士,一年半汽车产业经历,2年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券,重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。

投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性: 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避: 公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

A:公司长期竞争力高于行业平均水平

B:公司长期竞争力与行业平均水平一致

C:公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数

回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数

原标题《【招商汽车|公司点评】广汽集团:1月销量开门红,自主去库存,日系保持强势》

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